宜宾纸业股价两月内涨超150％，第二大激动顺便减抓

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中原时报记者 何一华 李异日 北京报谈

宜宾纸业（维权）（600793.SH）股价大涨后，第二大激动蜀谈集团坐不住了。

5月28日晚间，宜宾纸业发布对于抓股5%以上激动职权变动波及1%的教导性公告，蜀谈集团于2025年4月24日至2025年5月27日历间通过蚁合竞价交游模样减抓公司股份341.46万股占公司股份总和的1.93%。本次职权变动后，蜀谈集团抓有公司股份比例从11.93%下落至10.001%。

减抓公告密布后，5月29日，宜宾纸业股价收跌5.15%。《中原时报》记者就此致电宜宾纸业，欺压发稿电话未能接通。

记者正式到，4月24日至5月27日，宜宾纸业股价涨幅达到74.68%。从4月8日到5月27日，宜宾纸业涨幅达到150.2%。5月19日到5月22日，公司股价连收4个涨停板，主淌若并购新规出来后，市集预期公司有更多的金钱注入。

国内某头部券商投资督察人告诉《中原时报》记者，近期并购重组新规对于老本市集的影响较大，然而由于重组本人具备十分大的不祥情趣，比如重组金钱质料、对价、重组技能程度、退出技能表、所处行业的周期性等，炒作重组方向其实有比较高难度，如故要正式投资风险。

并非初次减抓

2024年年报清楚，蜀谈集团新进宜宾纸业前十大激动，抓股数目2507万股，占比为14.17%，成为公司第二大激动。

而后公司就沿路减抓，2025年3月27日，蜀谈集团抓股数目变为2255万股，占比变为12.75%，环比下落10.04%；2025年4月23日，抓股数目变为2111万股，占比11.93%，环比减少6.41%；2025年5月27日，抓股数目变为1769万股，占比为10%，环比减少16.18%。

蜀谈集团的几次减抓，是在宜宾纸业股价大涨之后。

2024年12月6日开动，宜宾纸业勾搭7个交游日涨停，从12月6日到12月24日，股价涨幅达到117.6%。

这源于宜宾纸业12月6日发布的并购音问，公司拟以约2.06亿元收购普什醋纤67%股权。老本市集则十分看好宜宾纸业的此次跨界并购，彼时宜宾纸业主业蚀本，而普什醋纤的醋酸纤维素则是优质金钱，并首肯2025年度、2026年度、2027年度结束的净利润不低于1.548亿元、1.210亿元和1.203亿元。

参加4月之后，宜宾纸业股价再度大涨，记者了解到，4月份好意思国晓喻关税计谋后，市集预期公司收购金钱醋酸纤维素有国产替代的逻辑。

据中信智投考虑，2024年各人醋酸纤维素供应市集前五市占率达82%，其中主要产能蚁合在国外，龙头企业好意思国Eastman以35%的市占率位居第一，Celanese-CNTC（中烟结伙公司）占据20%的市集份额，另外，好意思国Celanese、日本Daicel也占据主要市集份额。国内在产企业大多为中外结伙公司，国内纯内资企业且领有醋酸纤维素量产武艺的公司较少。

5月16日，证监会修改发布《上市公司紧要金钱重组贬责目的》对并购重组计谋松捆，饱读吹优质企业通过并购重组模样作念大作念强，直爽化审核递次、革命交游器用、耕作监管包容度等维度进行优化，推动并购重组向市集化迈进。

而后宜宾纸业迎来4连板，市集以为宜宾纸业当作控股激动五粮液集团旗下上市平台，此前照旧注入普什醋纤67%股权，后续存在其他金钱注入预期。

主业还在蚀本

在收购普什醋纤股份前，宜宾纸业主交易务是食物包装原纸、生涯用纸原纸以及生涯用纸制品纸的坐褥和销售，主要居品是骨子抽纸、骨子卷纸、盒抽、厨卫、纸杯杯茶、竹纤维、乳霜纸。

2024年，尽管照旧将收购金钱并表，然而受原材料纸浆成本传导不畅、白卡纸市集份额扩展对食物纸原纸市集酿成较大冲击，以及公司居品结构仍存在优化空间、运营效果有待进一步耕作等身分影响，宜宾纸业缠绵功绩承压昭彰，阐明期内结束交易收入22.38亿元，同比下落8.34%；净利润蚀本1.28亿元，同比下落687.70%。

事实上，近几年造纸行业王人不太好，卓创资讯造纸分析师孔祥芬告诉记者，2021年造纸行业景气度高、利润好，刺激企业扩产，而后立项的表情持续投产，导致近几年新增产能抓续增多，而疫情及各人经济增速下行导致虚耗增速放缓，行业出现供大于求问题，业内公司盈利承压。

2022年，宜宾纸业功绩照旧显出漏洞，公司营收净利均是个位数增长。2023年公司功绩开动大幅度下滑，交易收入24.41亿元，同比下滑27.42%；净利润2185.27万元，同比大降363.76%；归母净利润更是蚀本1.04亿元，同比下落1524.87%。

尽管是造纸行业问题，与同业业比拟，宜宾纸业功绩仍显失态。太阳纸业2023年净利润30.86亿元，同比增长9.86%；五洲特纸2023年结束净利润2.72亿元，同比增长32.97%；岳阳林纸2023年净利润7646.41万元，同比下滑138.65%，但未出现蚀本。

2025年一季度，宜宾纸业功绩回暖，结束交易收入6.12亿元，同比增长9.51%；净利润1602.71万元，同比增长99.80%。不外功绩增长主要收货于新业务，公司默示主要系本期醋酸纤维居品毛利率及销量高潮所致。

2024年财报清楚，宜宾纸业制浆造纸业求结束交易收入14.12亿元，毛利率为-0.71%；醋酸纤维素居品结束交易收入8.155亿元，毛利率达到32.45%。

职守剪辑：李异日 主编：张豫宁

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