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　　股指：

　　4月17日，A股阛阓触动后小幅收涨，Wind全A高潮0.13%，成交额1.03万亿元，陆续小幅缩量，上证指数尾盘拉红。板块上与之前几个交游日出现彰着不同，房地产业链走强，新能源车关联板块走弱。中证1000指数高潮0.07%，中证500捏平，沪深300下落0.02%，上证50上张0.05%。统计局公布多项一季度经济数据：中国一季度GDP录得5.4%；3月社零同比5.9%，销耗端对经济总量酿成逾额孝敬。这也与此前公布的社融高于季节性水平的数据基本一致。受到关税影响，二季度关联数据可能出现回落。截止2025年4月12日，好意思国对华关税税率加增125%。好意思国海关等机构发布关税豁免清单，对得当门槛的中国入口商品中的好意思国时间部分免征关税。对部分国度彭胀暂缓关税计谋。中国国务院发布《中好意思经贸关系中方态度白皮书》，施展中方态度。好意思邦本轮关税计谋的骨子是当局试图以缩短频繁账户逆差的花样缓解成本账户顺差不及的压力，这一问题短期难以搞定。关税计谋依然技能，而非打算，其确凿打算依然通过点对点的谈判重塑民众营业形状。在其他经济体与好意思国谈判经由中，其对华关税计谋可能成为谈判筹码，中国对欧盟、日韩等国的出口额可能成为需求侧的边缘扰动。该计谋相同对A股产助长久影响，异日我国经济发展要点进一步聚焦于内轮回，使得中央财政促销费逻辑愈加顺畅。降准降息预期在本日重新升温，央行购买国债窗口可能重新大开。

　　国债：

　　昨日国债期货收盘，30年期主力合约跌0.49%，10年期主力合约跌0.15%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.08%。中国央行开展2455亿元7天期逆回购操作，利率捏稳于1.5%。据qeubee统计，公开阛阓有659亿元逆回购到期，净投放1796亿元。，自三个交游日净回笼以来，央行本日转为净投放，资金面合座偏松。经济数据出炉，一季度国内坐褥总值同比增长5.4%，经济稳定向好趋势延续。资金面来看，3月中旬起公开阛阓操作对资金面呵护力度增强，4月政府债净刊行压力较低，资金保捏偏紧态势但边缘转松。计谋方面，在外围不细目性加大配景下，货币计谋宽松预期有所增强。短期来看，债市高潮较为充分，在未有降息落地情况下债市陆续走强能源彰着缩小，短期以横盘整理态势看待。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金触动走弱，下落0.47%至3327.153好意思元/盎司；现货白银下落0.66%至32.545好意思元/盎司；金银比升至102.8隔壁。有媒体报说念称，欧盟研讨在营业谈判失败的情况下对好意思国彭胀出口截止，但特朗普暗示100%征服能与欧盟达营业契约，且再次对好意思联储降息施压。不外，此前好意思联储主席鲍威尔谈话仍无视特朗普降息呼声，一方面，他合计加征关税等计谋让经济面对很高的不细目性，联储要比及所在更开朗再研讨降息、要幸免关税捏久推升通胀。关税推高通胀，让经济增长放缓，被视为提倡了滞胀的担忧。另一方面，他警告投资者，面对不细目性，好意思股等金融阛阓会陆续波动，但否定联储会大范围“救市”。鲍威尔谈话加重了好意思元金融钞票的扯破，滞胀担忧则大幅擢升了金价。黄金交游逻辑仍聚焦于“滞胀博弈”与“计谋扰动”，捏续受到阛阓追捧，且呈现加快上扬态势。笔者合计，危急同业，历史新陡立的黄金很难去“量化”高度，督察左侧多头严慎交游，止损位上移至3100~3200好意思元/盎司区间。关于白银而言，工业品和黄金施展同期影响银价，但金银比归来预期下，银价补涨预期会激烈，因此建议督察逢低买入操作。

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职守剪辑：李铁民